All’inizio di novembre, i prezzi del rame si sono stabilizzati e hanno registrato una ripresa, principalmente grazie alle condizioni macroeconomiche favorevoli all’estero e al sostegno delle industrie nazionali. In primo luogo, con il protrarsi del conflitto israelo-palestinese, l’avversione al rischio di mercato si attenua gradualmente; in secondo luogo, con l’indebolimento dei dati economici statunitensi nel quarto trimestre, l’indice del dollaro USA oscilla al ribasso e il mercato inizia anche a speculare sulle aspettative di tagli dei tassi di interesse. La favorevole situazione macroeconomica all’estero ha in gran parte dato impulso al rimbalzo dei prezzi del rame. Alla fine di ottobre, sono state spesso attuate politiche nazionali favorevoli e, dopo lo stimolo di migliaia di miliardi di debito nazionale, il mercato è passato da vuoto a rialzista, spingendo il prezzo del rame ad aumentare. Nel mercato industriale, dopo il forte calo del prezzo del rame, si è manifestata una forte volontà di sostenere il fondo e il tasso operativo a valle è aumentato in modo significativo. Tuttavia, dopo il forte rimbalzo del prezzo del rame, il tasso operativo complessivo è diminuito in modo significativo.
L’indice del dollaro USA inizia a indebolirsi
Da una prospettiva macroeconomica estera, l’indice del dollaro USA oscillerà al ribasso nel quarto trimestre di quest’anno e nel primo trimestre del prossimo anno. A causa delle forti caratteristiche finanziarie di Lun Copper, sarà fortemente influenzato da questo impatto positivo. L'attuale ciclo di rialzi dei tassi di interesse della Fed potrebbe essere terminato, la chiave è quando tagliare i tassi di interesse. All’inizio di novembre, i dati PMI statunitensi e sull’occupazione non agricola si sono indeboliti, e le scommesse sul taglio dei tassi di interesse di mercato sono state spostate da giugno del prossimo anno a maggio o addirittura marzo. Tuttavia, dopo essere state soppresse dalla gestione delle aspettative dei funzionari della Federal Reserve, le aspettative di taglio dei tassi di interesse sono svanite. Sotto la pressione degli alti tassi di interesse esteri, è più probabile che l’economia statunitense si indebolisca. Riteniamo che l'indice del dollaro USA continuerà a indebolirsi man mano che i dati economici per il quarto trimestre verranno pubblicati uno dopo l'altro. Inoltre, i dati economici più deboli contribuiranno anche a ridurre le aspettative di inflazione, il che a sua volta contribuirà ad alimentare le aspettative di taglio dei tassi di interesse, che metteranno pressione anche sull’indice del dollaro USA. Inoltre, il conflitto israelo-palestinese è durato più di cinque settimane e Israele è passato dagli attacchi aerei agli attacchi di terra. Non vi sono segnali evidenti di una propagazione del rischio. L’avversione al rischio globale si è notevolmente raffreddata e la crescente propensione al rischio non è positiva per il dollaro statunitense, ma è positiva per gli asset rischiosi.
Si ripresentano forti aspettative di politica interna
A livello nazionale, dopo lo stimolo della politica del debito nazionale da trilioni di dollari, sono state emesse frequentemente politiche macroeconomiche favorevoli e forti aspettative economiche nazionali hanno fermentato per quasi tre settimane. La serie nera ha ottenuto buoni risultati, ma ha un debole effetto di radiazione sul rame e la differenziazione complessiva del mercato è ampia. Riteniamo che ciò sia dovuto al fatto che le politiche favorevoli apportano benefici meno sostanziali al rame non ferroso. D’altro canto ciò è dovuto al livello complessivamente elevato dell’indice del dollaro USA che esercita ancora una certa pressione sul rame.
In termini di industria, la Cina ha attualmente una situazione di scorte scarse, guidata da una forte domanda e offerta. I dati mostrano che nel terzo trimestre, la produzione nazionale mensile di rame raffinato ha raggiunto 1 milione di tonnellate, con un aumento del 10% su base annua. Allo stesso tempo, il volume delle importazioni è allo stesso periodo degli anni precedenti, ma le scorte esplicite nazionali non sono aumentate bensì diminuite, il che illustra la forte domanda interna.
A giudicare dai dati ad alta frequenza, l’industria downstream ha una forte volontà di sostenere prezzi bassi del rame, ma una debole volontà di aumentarli. Dalla fine di settembre alla metà di ottobre, quando i prezzi del rame sono diminuiti drasticamente, il tasso operativo delle barre di rame raffinato è aumentato in modo significativo. Prima che i prezzi dei futures toccassero il fondo e rimbalzassero, i premi spot hanno preso l’iniziativa di espandersi. Poiché i prezzi del rame continuano a risalire, i tassi operativi a valle sono diminuiti in modo significativo, il che dimostra che il rame a valle non è pessimista, ma difficilmente è ottimista. In generale, le prospettive di trasformazione industriale tendono a restare indietro rispetto alle politiche macroeconomiche. Quando le visioni industriali si adatteranno gradualmente alle politiche macroeconomiche, la sostenibilità del mercato aumenterà in modo significativo.
In generale, i fattori macroeconomici nazionali ed esteri avranno risonanza alla fine dell’anno. L’oscillazione al ribasso dell’indice del dollaro USA estero e le forti aspettative economiche interne sono le principali forze trainanti della tendenza al rialzo dei prezzi del rame. Si può prevedere la sostenibilità della tendenza al rialzo dei prezzi del rame. Al momento, l'indice del dollaro estero non sta cadendo in modo uniforme, quindi non vi è alcun fenomeno di risonanza evidente. Anche l’industria del rame sta mostrando una tendenza rialzista. Dopo l'alta stagione, le scorte sono ancora basse e continuano ad essere rimosse, rendendo facile l'aumento dei prezzi del rame ma difficile la caduta. Si prevede che domanda e offerta si indeboliranno leggermente in futuro, e il modello complessivo di scorte basse sarà difficile da modificare. Tuttavia, mentre all’estero vengono mantenuti tassi di interesse elevati, i valori assoluti dell’indice del dollaro USA e dei rendimenti obbligazionari statunitensi rimangono a livelli elevati, il che inibisce l’aumento dei prezzi del rame da un punto di vista finanziario. Pertanto, il mercato rimane solo nell'euforia dei previsti tagli dei tassi di interesse. Lo spazio al di sopra dei prezzi del rame non dovrebbe essere eccessivamente ottimistico. Puoi fare riferimento al punto più alto dell'anno.
